Cet article FLASH XAU explore une hypothèse stratégique : et si le Pakistan décidait de transformer ses réserves d’or en liquidités pour alléger sa dépendance au FMI ? Entre précarité financière, souveraineté monétaire et tentation du métal jaune, XAUstreet décrypte les signaux faibles, les scénarios possibles et les enjeux pour l’or sur le plan international.
Un pays sous perfusion permanente du FMI
Le Pakistan vit sous assistance internationale depuis plus d’une décennie. En 2024, un nouvel accord a été signé avec le FMI, avec un programme EFF de 3 milliards de dollars visant à stabiliser la macroéconomie et à renforcer les réserves de change. Malgré une amélioration technique des réserves (autour de 10 milliards USD début juin 2025), le pays reste financièrement fragile, avec un déficit commercial structurel, une monnaie sous pression et une inflation difficile à contenir.
L’or au centre d’un plan B monétaire
Un précédent révélateur
En 2014 déjà, le Pakistan avait refusé de vendre une partie de son or national malgré les suggestions du FMI. Le pays possède officiellement environ 64 tonnes d’or, une réserve modeste, mais politiquement sensible. L’idée d’y toucher revient dans les cercles stratégiques, notamment en raison de la montée de l’instabilité régionale, de la baisse du dollar et de la tendance des BRICS à désancrer leur économie du système dollar-FMI.
Une piste étudiée en silence
Le ministère des Finances aurait envisagé un système de mobilisation partielle de l’or détenu dans les coffres de la banque centrale, en contrepartie de devises fortes. L’opération permettrait de soutenir temporairement la balance des paiements sans contracter un nouveau prêt. Mais une telle décision poserait la question du coût politique intérieur, car l’or est perçu comme un bien de souveraineté nationale.
Et si le peuple fournissait l’or ?
Le potentiel caché de l’or privé
Le Pakistan est l’un des pays où l’or est le plus ancré dans la culture populaire. Mariages, dots, héritages : l’or circule dans toutes les couches sociales. Certaines estimations évoquent plus de 2 000 tonnes d’or détenues par les ménages, soit plus de 30 fois les réserves officielles. Le gouvernement pourrait ainsi créer un instrument de mobilisation volontaire via des obligations garanties par l’État, indexées sur le cours de l’or, en demandant aux citoyens de « soutenir l’effort national ».
Une tentation risquée
Mais cela suppose un climat de confiance, une stabilité bancaire, et surtout une transparence institutionnelle. Mobiliser l’or privé sans créer de panique serait un exercice d’équilibriste. L’histoire a montré que lorsqu’un État tente de monétiser des biens perçus comme intouchables, la défiance peut s’installer rapidement.
Trois facteurs à surveiller dans les prochaines semaines
L’évolution du solde extérieur
Si le déficit courant du Pakistan continue de s’aggraver au second semestre, la tentation d’activer les réserves stratégiques, y compris l’or, deviendra plus forte. La tenue de la roupie sera un indicateur clé à suivre.
La position politique intérieure
Tout signal d’une fragilisation du gouvernement, ou d’une crise parlementaire, pourrait accélérer la volonté d’utiliser l’or pour stabiliser temporairement la situation financière, notamment à l’approche du renouvellement d’accords avec les créanciers.
Les prochaines discussions avec le FMI
Une nouvelle revue du programme EFF est attendue en août 2025. Si les engagements ne sont pas respectés ou si les réformes structurelles piétinent, Islamabad pourrait chercher une solution rapide – et l’or reste la carte la plus directe mais aussi la plus risquée.
Conclusion XAUstreet
Le Pakistan est à la croisée des chemins. Convertir ses réserves en or pourrait représenter une bouffée d’oxygène monétaire, mais au prix d’un signal de faiblesse stratégique. L’or, valeur refuge par excellence, deviendrait alors une monnaie de survie face aux exigences du FMI.
Pour les observateurs du marché mondial, cette décision serait un tournant symbolique : un État souverain utilisant son or pour briser le cycle de l’endettement. Et cela poserait une question simple mais puissante :
👉 Qui sera le prochain pays à faire de même ?
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