Le 5 juin 2025, la Banque centrale européenne (BCE), dirigée par Christine Lagarde, a surpris les marchés en annonçant une nouvelle baisse de son taux de dépôt, désormais fixé à 2 %. Ce mouvement, qui marque une inflexion majeure dans la politique monétaire européenne, intervient dans un contexte de croissance faible, d’inflation maîtrisée et de pressions géopolitiques croissantes.
💬 Cette décision, largement anticipée par les analystes, ravive le débat sur l’attractivité de l’or comme valeur refuge. À l’heure où les banques centrales du monde entier ajustent leurs taux directeurs, les investisseurs scrutent les effets de ces mouvements monétaires sur les actifs tangibles.
XAUStreet décrypte ici l’impact de cette nouvelle orientation monétaire sur le marché de l’or.
Les fondations économiques de la décision
Une croissance à l’arrêt dans la zone euro
L’économie européenne traverse une phase de ralentissement marquée. Selon les dernières projections de la BCE, la croissance pour 2025 ne dépassera pas 0,9 %. Les indicateurs PMI signalent un essoufflement dans les secteurs manufacturiers et des services, avec une demande intérieure affaiblie par des mois de hausse des prix.
Cette situation oblige la BCE à revoir son approche en matière de politique monétaire, avec pour objectif de relancer l’investissement et la consommation.
Une inflation sous contrôle
La zone euro semble avoir partiellement contenu la poussée inflationniste post-pandémie. En mars 2025, l’inflation est descendue à 2,2 %, proche de l’objectif de stabilité fixé par Francfort. Ce contexte a ouvert la voie à un assouplissement prudent de la politique monétaire.
Pour Christine Lagarde, cette baisse est « une décision cohérente avec la trajectoire économique actuelle de la zone euro ».
L’or, un bénéficiaire indirect des taux bas
Pourquoi les taux bas soutiennent l’or
Lorsque les banques centrales baissent leurs taux, cela entraîne souvent une réduction des rendements obligataires. Or, l’or ne verse pas d’intérêts. Il devient donc relativement plus attractif dans un environnement de rendements réels négatifs ou faibles.
En abaissant ses taux à 2 %, la BCE contribue à renforcer l’attrait de l’or auprès des investisseurs à la recherche de protection contre la volatilité monétaire.
Réactions immédiates du marché
À l’annonce de la décision de la BCE, le cours de l’or a bondi sur les marchés européens. Les traders anticipent désormais une poursuite du cycle accommodant en Europe, alors que la Fed, elle, maintient une posture plus restrictive (voir notre article Trump vs Powell : vers une guerre des taux ?).
Certains analystes voient déjà dans cette décision le début d’une revalorisation durable de l’or à moyen terme.
Les effets géopolitiques et structurels
Divergences entre Europe et États-Unis
Tandis que l’Europe adoucit sa politique monétaire, les États-Unis, sous la direction de Jerome Powell, résistent encore à l’idée d’une baisse rapide des taux. Cette divergence crée des tensions sur les marchés de change, avec un euro qui s’affaiblit face au dollar et, par ricochet, un or coté en USD qui gagne en valeur pour les investisseurs européens.
Cette situation rappelle que l’or reste un actif globalement sensible aux dynamiques monétaires régionales, mais aussi aux rapports de force entre puissances économiques.
Les réserves des banques centrales
Depuis plusieurs mois, des banques centrales africaines, asiatiques et du Moyen-Orient continuent d’accumuler de l’or dans leurs réserves, comme bouclier contre l’instabilité du dollar. La baisse des taux en zone euro pourrait encourager ce mouvement, en renforçant l’idée que les grandes puissances monétaires préparent un changement d’équilibre global.
Une nouvelle ère pour l’or en Europe ?
Anticipation des marchés
Les marchés de l’or surveillent désormais deux éléments clés :
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La durée du cycle de baisse des taux en Europe : si la BCE poursuit sur cette voie, l’or pourrait profiter d’un cycle haussier prolongé.
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Les annonces à venir de la Fed : une divergence prolongée entre les deux rives de l’Atlantique pourrait favoriser la volatilité, mais aussi l’appétit pour les actifs tangibles comme l’or.
Certains gestionnaires d’actifs évoquent déjà un scénario où l’or deviendrait la meilleure couverture européenne contre l’incertitude monétaire d’ici 2026.
Et pour les particuliers ?
Les épargnants européens pourraient également revoir leurs stratégies d’investissement. Face à une baisse de rendement des livrets réglementés et des produits obligataires, l’or physique et les ETF adossés à l’or redeviennent attractifs, notamment dans les pays les plus exposés à l’érosion de l’euro.
CONCLUSION XAUSTREET
L’annonce de la baisse des taux de la BCE à 2 % marque une nouvelle étape dans l’histoire monétaire européenne. En cherchant à stimuler une économie fatiguée, Christine Lagarde relance indirectement l’intérêt pour l’or, considéré comme la valeur refuge par excellence dans les cycles de taux faibles.
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